¿Cómo funciona el modelo de negocio de los fondos de Venture Capital?
 

Los gestores del fondo —conocidos como General Partners (GPs)— toman decisiones de inversión con el objetivo de generar retornos elevados para sus inversores.
 

La lógica del venture capital se basa en un principio simple: aunque muchas startups fracasen, unas pocas inversiones exitosas pueden compensar todas las pérdidas y generar grandes beneficios para el fondo.
 

Por ejemplo, si un fondo invierte en 20 startups, es posible que solo 2 o 3 generen retornos significativos. Sin embargo, si una de ellas se convierte en una empresa multimillonaria, esa inversión puede multiplicar varias veces el capital inicial.

¿Qué es el modelo “2 and 20” en Venture Capital?
 

El modelo más común para que los fondos de venture capital ganen dinero se conoce como “2 and 20”.
 

Este modelo combina dos tipos de ingresos:
 

• una comisión anual de gestión
• una participación en las ganancias del fondo
   

En la mayoría de los fondos de venture capital, los gestores cobran aproximadamente 2% anual del capital gestionado como comisión de administración y alrededor de 20% de las ganancias generadas por el fondo.
 

Este modelo alinea los incentivos entre los gestores del fondo y los inversores, ya que los gestores solo obtienen grandes beneficios si las inversiones generan retornos.
 

¿Qué son las management fees?
 

Las management fees son las comisiones que los inversores pagan al fondo para cubrir los costes de operación.
 

Estas comisiones suelen representar aproximadamente 2% del capital comprometido cada año.
 

El dinero de estas comisiones se utiliza para financiar:
 

• salarios del equipo de inversión
• análisis de startups
• costes legales
• gastos operativos del fondo
   

Por ejemplo, si un fondo tiene 100 millones de dólares bajo gestión, una comisión del 2% representaría aproximadamente 2 millones de dólares anuales para cubrir los gastos del fondo.
 

¿Qué es el carried interest?
 

El carried interest es la principal forma en que los gestores de capital de riesgo obtienen grandes beneficios.
 

El carried interest es una participación en las ganancias del fondo que los gestores reciben cuando las inversiones generan retornos positivos. En muchos fondos esta participación suele ser aproximadamente el 20% de los beneficios generados.
 

Este incentivo hace que los gestores estén motivados a encontrar startups capaces de generar retornos extraordinarios.
 

Por ejemplo:
 

• Un fondo invierte 100 millones de dólares
• Tras varios años devuelve 300 millones
   

Los beneficios serían 200 millones, y aproximadamente 40 millones podrían corresponder al equipo gestor como carried interest.

¿Cómo generan retornos las inversiones de Venture Capital?
 

Los fondos de venture capital generan beneficios cuando venden su participación en startups que han crecido significativamente.
 

Esto ocurre normalmente a través de dos tipos de eventos conocidos como exits.
 

Adquisiciones
 

Una startup puede ser comprada por una empresa más grande.
 

Por ejemplo, cuando una empresa tecnológica adquiere una startup innovadora para incorporar su tecnología.
 

Salidas a bolsa (IPO)
 

Otra posibilidad es que la startup se convierta en una empresa pública mediante una oferta pública inicial.
 

Cuando esto ocurre, los inversores iniciales pueden vender sus acciones en el mercado y obtener grandes beneficios.
 

¿Por qué los Venture Capitalists pueden ganar tanto dinero?
 

El venture capital es un sector con alto riesgo pero también con retornos potencialmente enormes.
 

Muchas startups fracasan, pero unas pocas pueden generar retornos de 10x, 50x o incluso 100x sobre la inversión inicial.
 

Cuando un fondo invierte en una empresa que se convierte en líder global, el retorno puede ser tan grande que compensa todas las inversiones fallidas.
 

Este modelo explica por qué el venture capital se ha convertido en uno de los motores principales de innovación en la economía tecnológica.
 

Los fondos de venture capital generan ingresos principalmente a través de dos mecanismos: management fees y carried interest. Las management fees proporcionan ingresos estables para operar el fondo, mientras que el carried interest permite a los gestores beneficiarse directamente del éxito de las inversiones.
 

Este modelo, conocido como “2 and 20”, es el estándar en la industria y alinea los incentivos entre inversores y gestores.
 

Cuando una startup tiene éxito y genera un gran retorno, tanto los inversores como los gestores del fondo pueden obtener beneficios extraordinarios.


Por Oscar R. Cuenca
Especialista en Venture Capital y Startups
Hoy desde Knoxville, Tennessee · 2026

Oscar R. Cuenca escribe sobre venture capital, startups y tecnología, analizando tendencias de inversión y el ecosistema global de innovación.
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