¿Qué significa la valoración de una startup?
 

La valoración de una startup representa el valor estimado de una empresa en un momento determinado.
 

Este valor suele determinarse durante una ronda de inversión cuando los inversores negocian cuánto capital aportarán y qué porcentaje de la empresa recibirán a cambio.
 

Por ejemplo:
 

• un inversor invierte 1 millón de dólares
• recibe 10 % de la empresa
   

Esto implica que la empresa tiene una valoración aproximada de 10 millones de dólares.
 

Las valoraciones pueden aumentar a medida que la startup crece y consigue nuevas rondas de financiación.
 

¿Por qué es difícil valorar una startup?
 

Valorar una startup puede ser complicado porque muchas empresas emergentes:
 

• aún no generan beneficios
• tienen modelos de negocio en desarrollo
• operan en mercados nuevos o innovadores
   

Por esta razón, los inversores utilizan distintos métodos de valoración que combinan análisis financiero, potencial de crecimiento y comparación con otras empresas.
 

¿Qué métodos existen para valorar una startup?
 

Existen varios métodos utilizados por inversores y fondos de venture capital para estimar el valor de una startup.
 

Los más comunes incluyen:
 

• método de comparables
• método del venture capital
• método del flujo de caja descontado
• método Berkus
• método Scorecard
   

Cada uno se utiliza dependiendo de la etapa de la startup y la información disponible.

 

¿Qué es el método de comparables?
 

El método de comparables consiste en analizar cuánto valen otras empresas similares en el mercado.
 

Los inversores comparan la startup con empresas del mismo sector utilizando métricas como:
 

• ingresos
• número de usuarios
• crecimiento anual
• valoración de empresas similares
   

Este método es muy común en startups tecnológicas, especialmente en sectores como software o plataformas digitales.

¿Cómo funciona el VC Method?
 

El venture capital method es uno de los métodos más utilizados por los inversores de capital riesgo.
 

Este método estima cuánto podría valer la startup en el futuro y calcula cuánto deberían invertir los inversores hoy para obtener un retorno atractivo.
 

El proceso suele seguir estos pasos:
 

1. estimar el valor futuro de la empresa
2. calcular el retorno esperado por los inversores
3. determinar la valoración actual basada en ese retorno
    

Este enfoque es común en startups en etapas tempranas donde el crecimiento futuro es el principal factor de valor.

¿Qué es el método de flujo de caja descontado?
 

El método de flujo de caja descontado (DCF) se utiliza para estimar el valor de una empresa basándose en sus ingresos futuros esperados.
 

El proceso consiste en:
 

• proyectar los flujos de caja futuros
• aplicar una tasa de descuento
• calcular el valor actual de esos ingresos
   

Este método se utiliza más frecuentemente en empresas maduras, ya que requiere datos financieros relativamente estables.
 

¿Qué es el método Berkus?
 

El método Berkus se utiliza especialmente para startups en etapas muy tempranas.
 

En lugar de centrarse en ingresos, este método asigna valor a diferentes factores clave del negocio, como:
 

• la idea o innovación
• el equipo fundador
• el desarrollo del producto
• las alianzas estratégicas
• el lanzamiento inicial al mercado
   

Cada uno de estos factores puede aportar valor a la startup incluso antes de generar ingresos.
 

¿Qué es el método Scorecard?
 

El método Scorecard compara una startup con otras empresas similares que ya han recibido inversión.
 

Este método analiza factores como:
 

• experiencia del equipo fundador
• tamaño del mercado
• producto o tecnología
• competencia
• estrategia de crecimiento
   

Cada factor recibe una puntuación que permite estimar la valoración relativa de la empresa.
 

¿Qué método utilizan más los inversores?
 

En la práctica, muchos inversores combinan varios métodos de valoración.
 

Sin embargo, los más utilizados dentro del venture capital suelen ser:
 

• comparables de mercado
• venture capital method
• análisis del equipo y del mercado
   

Esto se debe a que muchas startups todavía no tienen suficientes datos financieros para aplicar métodos tradicionales como el flujo de caja descontado.

 

La valoración de una startup no depende de una fórmula única. Los inversores utilizan distintos métodos para estimar el valor de una empresa en función de su etapa, su potencial de crecimiento y las condiciones del mercado.
 

Métodos como los comparables, el venture capital method, el método Berkus o el Scorecard ayudan a los inversores a tomar decisiones incluso cuando las startups todavía no generan beneficios.
 

Comprender cómo funciona este proceso es fundamental tanto para emprendedores que buscan financiación como para inversores que participan en el ecosistema del venture capital.

 

Por Oscar R. Cuenca
Especialista en Venture Capital y Startups
Hoy desde Knoxville, Tennessee · 2026
 

Oscar R. Cuenca escribe sobre venture capital, startups y tecnología, analizando tendencias de inversión y el ecosistema global de innovación.
 

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Lejos de interpretarse como una señal de debilidad, la ronda refleja un mercado que ha madurado y que ahora prioriza fundamentos sólidos por encima de narrativas infladas.

El contexto: del crecimiento acelerado al ajuste de expectativas.
 

Durante los años de capital abundante, muchas fintechs latinoamericanas crecieron bajo supuestos de expansión rápida y valuaciones elevadas. Sin embargo, el cambio en las condiciones macroeconómicas, el aumento de tasas de interés y una mayor exigencia por rentabilidad obligaron al sector a revisar sus métricas y expectativas. En este nuevo entorno, las valoraciones se ajustan para reflejar riesgos reales, costos de capital y caminos claros hacia la rentabilidad.

La caída del 40% en la valoración de esta fintech chilena se inscribe dentro de este proceso de normalización del mercado.

Levantar capital en un down round también es una señal de fortaleza.

Cerrar una ronda significativa después de un ajuste en valoración no es trivial. Implica que los inversores siguen viendo valor estructural en el negocio, más allá del precio pagado en ciclos anteriores. En muchos casos, estos down rounds permiten a las compañías redefinir prioridades, fortalecer su balance y alinear expectativas entre fundadores y accionistas.

Lejos del estigma que tenían en el pasado, hoy los down rounds son vistos como herramientas estratégicas para asegurar continuidad y foco operativo.

Por qué los inversores siguen apostando.
 

Desde una perspectiva de venture capital, esta operación deja varias señales claras. El negocio resuelve un problema real y recurrente dentro del sistema financiero. Existe una base de clientes validada y una tecnología que ha demostrado adopción. El mercado chileno, además, funciona como un laboratorio regulatorio y operativo sólido para escalar soluciones fintech hacia otros países de la región.

Los inversores que participan en este tipo de rondas buscan equipos capaces de ejecutar con disciplina, ajustar costos y priorizar productos con impacto directo en ingresos.

El uso del capital: eficiencia antes que expansión agresiva.
 

A diferencia de ciclos anteriores, este tipo de rondas suelen destinarse a objetivos mucho más concretos. Optimización de estructura de costos. Mejora de márgenes. Fortalecimiento del core product. Cumplimiento regulatorio y gestión de riesgo. Crecimiento comercial selectivo y enfocado en unidades rentables.

El mensaje es claro: crecer sigue siendo importante, pero crecer bien es ahora la prioridad.

Chile como hub fintech resiliente.
 

Chile continúa consolidándose como uno de los polos fintech más relevantes de América Latina. Su marco regulatorio relativamente estable, su sistema financiero desarrollado y su talento técnico han permitido que muchas startups del sector atraviesen ciclos complejos sin desaparecer. Este caso refuerza la idea de que el ecosistema chileno no solo sabe crear startups, sino también adaptarlas a contextos adversos.

La capacidad de levantar capital en un entorno exigente habla de una madurez creciente del mercado local.

Qué significa esto para el ecosistema emprendedor.
 

Para fundadores, el mensaje es claro. Las valuaciones no son un fin en sí mismo. La supervivencia, la ejecución y la creación de valor real pesan más que cualquier múltiplo pasado. Para inversores, este tipo de operaciones representan oportunidades de entrar en compañías con fundamentos sólidos a precios más racionales.

El venture capital latinoamericano está transitando una etapa donde el foco vuelve a lo esencial.

Una lectura más amplia del mercado fintech.
 

Este caso no es aislado. Refleja un cambio estructural en el sector fintech regional. Menos énfasis en crecimiento a cualquier costo. Más atención en riesgo, compliance y sostenibilidad financiera. Mayor alineación entre fundadores e inversores. Y una visión de largo plazo más realista.

Las fintechs que sobrevivan y se fortalezcan en este ciclo serán, probablemente, las líderes del próximo.

 

La ronda de US$20 millones levantada por esta fintech chilena, pese a una caída del 40% en su valoración, no debe leerse como una derrota. Es una señal de adaptación inteligente a un nuevo ciclo de mercado. En un entorno donde el capital es más selectivo, levantar fondos implica credibilidad, foco y capacidad de ejecución.

Para el ecosistema latinoamericano, este movimiento confirma que el venture capital no se ha ido. Simplemente ha aprendido a invertir mejor.

 

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